Деньги, банковский кредит и экономичские циклы.
Рис. 5–6. Искусственное удлинение и расширение производственной структуры, вызванное кредитной экспансией (не обеспеченной добровольными сбережениями).
Таблица 5–5 Предложение настоящих товаров и спрос на них (в условиях кредитной экспансии).
| Предложение настоящих благ (270 д.е., пришедшие из сбережений, и 113,75 д.е., созданные из ничего через банковский кредит) | Спрос на настоящие блага (предложение будущих благ) | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Капиталисты 1-й стадии | 85,75 | + | 10,25 = 96,00 | 85,75 капиталистам 2-й стадии | + | 10,25 первичных средств | |
| Капиталисты 2-й стадии | 71,50 | + | 10,85 = 82,35 | 71,50 капиталистам 3-й стадии | + | 10,85 первичных средств | |
| Капиталисты 3-й стадии | 57,00 | + | 11,64 = 68,64 | 57,00 капиталистам 4-й стадии | + | 11,64 первичных средств | |
| Капиталисты 4-й стадии | 42,75 | + | 11,97 = 54,72 | 42,75 капиталистам 5-й стадии | + | 11,97 первичных средств | |
| Капиталисты 5-й стадии | 28,50 | + | 12,54 = 41,04 | 28,50 капиталистам 6-й стадии | + | 12,54 первичных средств | |
| Капиталисты 6-й стадии | 14,25 | + | 13,10 = 27,35 | 14,25 капиталистам 7-й стадии | + | 13,10 первичных средств | |
| Капиталисты 7-й стадии | 0 | + | 13,65 = 13,65 | 13,65 на первичные средства | |||
| Общий спрос владельцев капитальных благ | 299 75 | Общий спрос владельцев первичных средств | 84,00 | ||||
| Предложение настоящих благ, всего | 383,75 д.е | Спрос на настоящие блага, всего | 383,75 д.е. |
| Из них: | ||
|---|---|---|
| 1) 270,00 д.е. | поступили из реально сбереженных ресурсов (реальные валовые сбережения, показанные в табл. 5–1) | 383,75 д.е. |
| 2) 113,75 д.е. | поступили от кредитной экспансии (не обеспечены сбережениями) | |
| Валовой доход за год (включая 100 д.е. чистого дохода){28} | 483,75 д.е. | |
| Номинальное увеличение валового дохода, вызванное кредитной экспансией | 113,75 д.е. |
На рис. 5–6 в упрощенном виде изображено влияние, оказанное кредитной экспансией (т. е. расширением кредита, не обеспеченным предварительным ростом добровольных сбережений) на производственную структуру. В нашем примере это влияние выражается в удлинении производственной структуры в результате появления двух новых стадий — шестой и седьмой. До расширения кредита этих стадий — наиболее отдаленных от потребления — не существовало. Кроме того, расширились существовавшие ранее производственные стадии (со второй по пятую). Сумма, представляющая денежный спрос, воплощенный в каждом новом расширении или удлинении производственных стадий и отраженная на рисунке заштрихованной областью, равна 113,75 д.е., что в точности равно годовому росту валового денежного дохода. Это увеличение проистекает исключительно из создания новых денег посредством проведенной банками кредитной экспансии.
Табл. 5–5 не должна вводить нас в заблуждение: изображенная на ней новая структура производственных стадий покоится на всеобщем межвременном рассогласовании, что, в свою очередь, является результатом массовой предпринимательской ошибки, вызванной вводом большого объема новых кредитов, предоставленных под искусственно заниженные процентные ставки и не обеспеченных реальными предварительными сбережениями. Такое аномальное нарушение координации долго поддерживать невозможно, и в следующем разделе будет дано подробное объяснение неизбежной реакции рынка на кредитную экспансию. Иными словами, с точки зрения чистой микроэкономической теории, будут рассмотрены факторы, вызывающие обращение вспять обнаруженной нами «макроэкономической» рассогласованности.
Будут исследованы причины, по которым процесс межвременного рассогласования, изначально приводимый в действие кредитной экспансией, неизбежно разворачивается в противоположном направлении. Любое посягательство на социальный процесс — будь то государственное вмешательство, систематическое принуждение, манипуляция важнейшими индикаторами (такими как цена на настоящие блага в пересчете на будущие блага, т. е. рыночная ставка процента) или предоставление привилегий в нарушение традиционных принципов права — стихийно запускает определенные процессы социального взаимодействия, которые, будучи направляемы исключительно предпринимательством и его способностью к координации, останавливают и исправляют ошибки и рассогласование. Необходимо отдать должное Людвигу фон Мизесу, который первым в 1912 г. открыл, что кредитная экспансия вызывает бум и оптимизм, которые рано или поздно неизменно проходят. Приведем его собственные слова: «Возросшая производительная деятельность, которая возникает, когда банки прибегают к политике предоставления кредитов за меньшую, чем естественная, процентную ставку, вначале приводит к росту цен на производительные блага и в меньшей степени к росту цен на потребительские блага, а именно лишь постольку, поскольку растет заработная плата. Таким образом, тенденция к падению процентной ставки на займы, происходящая из политики банков, вначале усиливается. Но вскоре начинается движение вспять: цены на потребительские блага растут, а на производительные блага — падают. Значит, процентная ставка по займам снова возрастает и снова достигает естественного уровня»[343].
Ниже мы узнаем, что и до Мизеса некоторые представители Саламанкской школы (к примеру, Саравиа-де-ла-Калье), а также экономисты ХIХ столетия, принадлежавшие к денежной школе (Генри Торнтон, Конди Раге, Гейер и т. д.), догадывались о том, что бумы, вызванные кредитной экспансией, в конечном счете стихийно разворачиваются вспять, вызывая экономические кризисы. Тем не менее Мизес первым корректно сформулировал и объяснил с точки зрения экономической теории, почему это неизбежно. Несмотря на важнейший начальный вклад Мизеса, наиболее полный анализ различных экономических эффектов, составляющих реакцию рынка на кредитную экспансию, впервые появился в трудах его самого блестящего ученика Ф. А. Хайека[344]. В следующем разделе мы подробно рассмотрим эти эффекты[345].