Деньги, банковский кредит и экономичские циклы.
- Глава 1. Правовая сущность денежного договора иррегулярной поклажи.
- 1. Предварительное разъяснение терминов: Договоры займа (mutuum и соmmоdаtum) и Договор поклажи.
- Договор соmmоdаtum.
- Договор mutuum.
- Договор поклажи.
- Поклажа заменимых вещей, или договор «иррегулярной поклажи».
- 2. Социально-экономическая функция иррегулярной поклажи.
- Фундаментальный элемент денежной иррегулярной поклажи.
- Последствия неисполнения основного обязательства иррегулярной поклажи.
- Судебные решения, подтверждающие фундаментальные правовые принципы, управляющие договором денежной иррегулярной поклажи (требование 100 %-ного резервирования).
- 3. Важнейшие различия между договором иррегулярной поклажи и договором денежного займа.
- Мера передачи прав собственности в каждом из договоров.
- Фундаментальные экономические различия между двумя договорами.
- Фундаментальные правовые различия между двумя договорами.
- 4. Открытие римскими юристами общих принципов права, регулирующих договор денежной иррегулярной поклажи.
- Возникновение традиционных принципов права по Менгеру, Хайеку и Леони.
- Таблица 1.1.
- Римское право.
- Договор иррегулярной поклажи в римском праве.
- Глава 2. Исторические нарушения правовых принципов, регулирующих договор денежной иррегулярной поклажи.
- 1. Введение.
- 2. Банковское дело в Греции и Риме.
- Древнегреческие банкиры трапедзиты.
- Банки в эллинистическом мире.
- Банковское дело в Древнем Риме.
- Банкротство христианского банка папы Каликста I.
- Sосiеtаtеs Аrgеntаriае.
- 3. Банкиры позднего Средневековья.
- Возрождение банковских депозитных операций в европейском Средиземноморье.
- Канонический запрет ростовщичества и dероsitum соnfеssаtum.
- Банковское дело во Флоренции ХIV в.
- Банк Медичи.
- Банковское дело в Каталонии ХIV–ХV вв.: Таulа dе Саnvi.
- 4. Банковское дело в царствование Карла V и доктрина Саламанкской школы[123]
- Развитие банковского дела в Севилье.
- Саламанкская школа и банковское дело.
- 5. Новая попытка легитимного банковского дела: Банк Амстердама. Банковское дело в ХVII–ХVIII вв.
- Банк Амстердама.
- Давид Юм и Банк Амстердама.
- Сэр Джеймс Стюарт, Адам Смит и Банк Амстердама.
- Банки Швеции и Англии.
- Джон Ло и банковское дело во Франции ХVIII в.
- Ричард Кантильон и мошенническое нарушение договора иррегулярной поклажи.
- Глава 3. Попытки юридически оправдать банковское дело с частичным резервированием.
- 1. Введение.
- 2. Почему невозможно приравнять иррегулярную поклажу к договору займа (mutuum).
- Источник путаницы.
- Ошибочная доктрина общего права.
- Доктрина Гражданского и Торгового кодексов Испании.
- Критика попытки приравнять договор денежной иррегулярной поклажи к договору займа, или mutuum.
- Различие в причине (мотиве) каждого из договоров.
- Понятие невысказанного, или подразумеваемого, соглашения.
- 3. Пересмотр понятия доступности — неадекватное решение проблемы.
- Семь возможных юридических характеристик договоров банковского вклада с частичным резервированием.
- 4. Денежная иррегулярная поклажа, сделки РЕПО и договоры страхования жизни.
- Сделки РЕПО.
- Договоры страхования жизни.
- Глава 4. Процесс кредитной экспансии.
- 1. Введение.
- 2. Роль банка как истинного посредника в договоре займа.
- (1) Банк А.
- (2) Банк А.
- (3) Банк А.
- (4) Банк А.
- (5) Банк А.
- (6) Банк А.
- 3. Роль банка в договоре денежного банковского вклада.
- (7) Банк А.
- (8) Банк А.
- (9) Банк А.
- 4. Последствия использования банкирами депозитов до востребования: случай отдельного банка.
- Континентальная система бухгалтерского учета.
- (10) Банк А.
- (11) Банк А.
- (12) Банк А Баланс (на конец года).
- (13) Банк А.
- (14) Банк А.
- (15) Банк А Отчет о прибылях и убытках (годовой).
- (16) Банк А Баланс (на конец года).
- Практика бухучета в англосаксонском мире.
- (17) Банк А.
- (18) Банк А.
- (19) Банк А Баланс.
- (20) Банк А(t1).
- (21) Банк А(t2).
- (22) Банк А Баланс.
- Способность изолированного банка к кредитной экспансии и к созданию депозитов.
- [1] dl = d(1 - к)х.
- [2] dl = d - (сd + скх).
- (1 - к)х = d- (сd + скх).
- (1 - к)х = d-сd-скх'.
- (1 - к)х + скх=d - сd;
- х (1 - к + ск) = d( 1 - с);
- (23) Банк А.
- (26) Банк А.
- Банк А.
- (27) Банк А.
- (28) Банк А.
- (24) Банк А.
- (25) Банк А.
- (29) Банк А.
- Очень маленький банк.
- [5] х = d(l-с).
- х = 1 000 000(1–0,1) = 900 000 д.е.
- Кредитная экспансия и создание депозитов из ничего единственным банком-монополистом.
- [6] х= d(1-с)/с.
- [7] х = 1 000 000(1–0,1)/0,1 = 9 000 000 д.е.
- (30) Банк А (журнал операций за год).
- (31) Банк А (монополист) Баланс.
- 5. Кредитная экспансия и создание новых депозитов в банковской системе в целом.
- (32) Банк А.
- (33) Банк А.
- (34) Банк А.
- (35) Банк А Баланс (с = 0,1; к = 0,2).
- (36) Банк В.
- (37) Банк В Баланс (с = 0,1; к = 0,2).
- (38) Банк С.
- (39) Банк С Баланс (с = 0,1; к = 0,2).
- (40) Банк Б.
- (41) Банк Б Баланс (с = 0,1; к = 0,2).
- Таблица 4–1 Система банков «обычного» размера (к = 0,2; с = 0,1).
- Создание кредита в системе мелких банков.
- (42) Банк А.
- Рис. 4–1. кредитная экспансия в банковской системе{25}
- (43) Банк А Баланс (с = 0,1; к = 0).
- (44) Банк В.
- (45) Банк В Баланс (с = 0,1; /с = 0).
- (46) Банк С.
- (47) Банк С Баланс (с = 0,1; к = 0) Актив.
- (48) Банк D.
- (49) Банк D Баланс (с = 0,1; к = 0).
- Таблица 4–2 Система мелких банков (с = 0,2; с= 0,1).
- 6. Некоторые дополнительные сложные случаи.
- Когда экспансию начинают все банки одновременно.
- (50) Банк А.
- (51) Банк А.
- (52) Банк А.
- (53) Банк А Баланс (с = 0,1; к = 0).
- Вымывание денежного предложения из банковской системы.
- [29] DN = DG - F.
- [30] F = f * DG.
- [31] d = DN * с + F.
- [32] d = (DG - F)с + f * DG.
- [33] d=(DG - f-DG)с + f-DG.
- 34] d = DqG (с - сf + f), следовательно,
- х = 3 617 021 – 1 000 000 = 2 617 021,
- Поддержание резервов, превышающих минимальные требования.
- Разные резервные требования для разных видов депозитов.
- 7. Параллели между созданием депозитов и выпуском необеспеченных банкнот.
- (54) Банк А.
- (55) Банк А.
- (56) Банк А Баланс.
- (57) Банк А.
- (58) Банк А Баланс.
- Банк А.
- (60) Банк А Баланс.
- (61) Банк В.
- (62) Банк В Баланс.
- (59) Кредит Банк А.
- (60) Банк А Баланс.
- (61) Банк В.
- (62) Банк В Баланс.
- [41] d(1 — с)/с = 1 000 000 * 0,9/0,1 = 9 000 000.
- [42] х = d(1-с)/(1 + к(с — 1)).
- х = d(1-с)/с.
- d(1-с)/с.
- (63) Банк А.
- [43] d(1-с)/(1 + к(с — 1)).
- 8. Процесс сжатия кредита.
- (64) Банк А.
- (65) Банк А Баланс (с = 0,1; /с = 0; f = 0).
- (66) Банк А.
- (67) Банк А Баланс (с = 0,1; /с = 0; f = 0).
- (68) Банк А Баланс (с = 0,1; к = 0; f = 0).
- (69) Банк А Баланс (с = 0,1; /с = 0; f = 0).
- (70) Банк А.
- (71) Банк А Баланс (с = 0,1; /с = 0; f = 0).
- Глава 5. Кредитная экспансия банков и ее влияние на экономическую систему.
- 1. Основы теории капитала.
- Человеческая деятельность как последовательность субъективных этапов.
- Капитал и капитальные блага.
- Ставка процента.
- Производственная структура.
- Рис. 5–1. Схема производственной структуры.
- Некоторые дополнительные соображения.
- 1. Произвольный выбор временного периода, занимаемого каждой стадией.
- 2. Предотвращение ошибочного понимания термина «средний период производства».
- 3. Основные и оборотные капитальные блага.
- 4. Роль потребительских благ длительного пользования.
- 5. Тенденция к выравниванию ставки бухгалтерской прибыли, или ставки процента, на всех стадиях.
- 6. Валовые и чистые инвестиции и сбережения.
- 7. Валовой и чистый годовой доход.
- Таблица 5–1 Предложение настоящих благ и спрос на них.
- Таблица 5–2 Валовой доход и чистый доход за год.
- Критика показателей, используемых в системе национальных счетов.
- 2. Воздействие на производственную структуру увеличения кредита, финансируемого предшествующим увеличением добровольных сбережений.
- Три проявления процесса добровольного сбережения.
- Бухгалтерские записи сбережений, направленных на кредиты.
- (72).
- (73).
- Проблема потребительских кредитов.
- Влияние добровольных сбережений на производственную структуру.
- Первое: влияние, оказываемое новым диспаритетом прибыли на разных производственных стадиях.
- Рис. 5–2.
- Второе: влияние снижения ставки процента на рыночную цену капитальных благ.
- Третье: эффект Рикардо.
- Заключение: появление новой, более капиталоемкой производственной структуры.
- Рис. 5–3. Схема производственной структуры (после чистых добровольных сбережений в размере 25 д.е.).
- Рис. 5–4. Влияние добровольных чистых сбережений на производственную структуру (получено путем наложения рис. 5–1 (контуры) на рис. 5–3 (полосы)).
- Таблица 5–3 Предложение и спрос на настоящие блага (исходя из денежных сбережений 25 д.е.).
- Таблица 5–4 Валовой доход и чистый доход за год (исходя из чистых добровольных сбережений 25 д.е.).
- Валовой доход за год.
- Чистый доход за год.
- Теоретическое разрешение «парадокса бережливости»[329]
- Случай регрессирующей экономики.
- 3. Последствия банковской кредитной экспансии, Не обеспеченной увеличением сбережений: австрийская теория, или теория экономических циклов, основанная на фидуциарном кредите.
- (73).
- (74).
- Воздействие кредитной экспансии на производственную структуру.
- Первичные средства производства (труд и природные ресурсы).
- Рис. 5–5. Схема производственной структуры (не обеспеченной добровольными сбережениями).
- Рис. 5–6. Искусственное удлинение и расширение производственной структуры, вызванное кредитной экспансией (не обеспеченной добровольными сбережениями).
- Таблица 5–5 Предложение настоящих товаров и спрос на них (в условиях кредитной экспансии).
- Стихийная реакция рынка на кредитную экспансию.
- 1. Рост цены первичных средств производства.
- 1. Последующее повышение цен на потребительские блага.
- 1. Существенный относительный рост бухгалтерских прибылей компаний, действующих на стадиях, близких к конечному потреблению.
- 2. «Эффект Рикардо».
- 3. Повышение процентных ставок по кредитам. Ставки даже превышают уровень, существовавший до начала кредитной экспансии.
- 1. Появление бухгалтерских убытков в компаниях, действующих на стадиях, относительно более отдаленных от потребления: неизбежное пришествие кризиса.
- Рис. 5–7. Схема производственной структуры после кризиса и экономического спада, вызванных кредитной экспансией (не обеспеченной сбережениями).
- Предложение и спрос на настоящие блага (после экономического кризиса, вызванного кредитной экспансией, не обеспеченной сбережениями).
- 4. Банки, нормативы частичного резервирования и закон больших чисел.
- Таблица 5–7 Область естественных наук и область человеческой деятельности.
- Глава б. Дополнительные соображения о теории экономических циклов.
- 1. Почему не бывает кризисов, когда новые инвестиции финансируются за счет реальных сбережений.
- 2. Возможно ли отсрочить наступление кризиса: теоретическое разъяснение процесса стагфляции.
- 3. Потребительский кредит и теория экономических циклов.
- Саморазрушительная природа искусственных бумов, вызванных кредитной экспансией: теория «вынужденных сбережений».
- 5. Растранжиривание капитала, простаивающие мощности и ошибочное инвестирование производственных ресурсов.
- 6. Кредитная экспансия как причина массовой безработицы.
- 7. Система национальных счетов не отражает стадии экономического цикла.
- 8. Предпринимательство и теория экономических циклов.
- 9. Политика стабилизации общего уровня цен и ее дестабилизирующее воздействие на экономику.
- 10. Как избежать экономических циклов: предотвращение экономического кризиса и послекризисное восстановление.
- 11. Теория экономического цикла и неиспользуемые ресурсы: их роль в начальных стадиях бума.
- 12. Неизбежное сжатие кредита на стадии спада: критика теории «вторичной депрессии».
- 13. «Маниакально-депрессивная экономика»: угнетение предпринимательского духа и другие отрицательные последствия экономических циклов для рыночной экономики.
- 14. Влияние экономических колебаний на фондовый рынок.
- 15. Влияние экономического цикла на банковский сектор.
- 16. Маркс, Хайек и представление о том, что рыночной экономике свойственны экономические кризисы.
- 17. Два дополнительных соображения.
- 18. Эмпирическое доказательство теории экономических циклов.
- Экономические циклы до промышленной революции.
- Экономические циклы после начала промышленной революции.
- «Ревущие двадцатые» и Великая депрессия 1929 г.
- Рецессии конца 1970-х — начала 1990-х годов.
- Эмпирическая проверка теории экономических циклов австрийской школы.
- Заключение.
- Стадии экономического цикла.
- Примечания к табл. 6–1.
- Глава 7. Критика монетаристских и кейнсианских теорий.
- 1. Введение.
- 2. Критика монетаризма.
- Мифологема капитала.
- Критика концепций Кларка и Найта экономистами австрийской школы.
- Критика механистической монетаристской версии количественной теории денег.
- МV = РТ,
- Замечания о теории рациональных ожиданий.
- 3. Критика кейнсианской экономической теории.
- Закон рынков Сэя.
- Три аргумента Кейнса в пользу кредитной экспансии.
- Кейнсианский анализ как теория для частного случая.
- Так называемая предельная эффективность капитала.
- Критика Кейнсом Мизеса и Хайека.
- Критика мультипликатора Кейнса.
- Критика принципа «акселератора».
- 4. Марксистская традиция и австрийская теория экономического цикла. Неорикардианская революция и полемика о переключении технологий.
- 5. Заключение.
- Таблица 7–1 Два противоположных подхода к экономической теории.
- 6. Приложение. Компании страхования жизни и другие небанковские финансовые посредники.
- Компании страхования жизни и истинные финансовые посредники.
- (76).
- (77).
- (78).
- (79).
- (80) Компания по страхованию жизни Е. Балансовый отчет (на конец года).
- (81) Компания по страхованию жизни Е. Отчет о прибылях и убытках (за год).
- Выкупная стоимость и предложение денег.
- Отступление от традиционных принципов страхования жизни.
- Другие истинные финансовые посредники: паевые фонды и холдинговые и инвестиционные компании.
- Замечания, касающиеся страхования кредитов.
- Глава 8. Теория свободной банковской деятельности и банковской системы с центральным банком.
- 1. Критический анализ банковской школы.
- Воззрения банковской и денежной школ и Саламанкская школа.
- Восприятие идеи банковских денег в англоязычном мире.
- Дискуссия между денежной и банковской школами.
- 2. Дискуссии между сторонниками центрального банка и свободной банковской деятельности.
- Аргументы Парнелла в защиту свободной банковской деятельности и ответ Мак-Куллоха и Лонгфилда.
- Ложное противостояние.
- Институт центрального банка.
- Позиция теоретиков денежной школы — сторонников свободной банковской деятельности.
- 3. Теорема о невозможности социализма и ее приложение к центральному банку.
- Теория невозможности общественной координации, основанной на институциональном вмешательстве или на несоблюдении традиционных принципов права.
- Приложение теоремы о невозможности социализма к центральному банку и банковской системе с частичным резервированием.
- (а). Система с центральным банком, который управляет и осуществляет надзорные функции по отношению к совокупности частных банков, ведущих операции на началах частичного резервирования.
- (б). Банковская система со 100 %-ным резервированием., контролируемая центральным банком.
- (в). Система свободной банковской деятельности с частичным резервированием.
- Таблица 8–2.
- Заключение. Неудачи банковского законодательства.
- 4. Критический обзор современной школы свободной банковской деятельности с частичным резервированием.
- Ошибочные основания анализа: спрос на фидуциарные средства обращения как экзогенная переменная.
- Способность свободной банковской системы с частичным резервированием расширять кредит в одностороннем порядке.
- Теория «денежного равновесия» в доктрине свободной банковской деятельности основывается исключительно на макроэкономическом анализе.
- Рис. 8–1 Денежный спрос на потребительские блага.
- Рис. 8–2.
- Рис. 8–3.
- Рис. 8–4.
- Смешение понятия сбережений с понятием спроса на деньги.
- Проблема исторических примеров свободной банковской деятельности.
- Игнорирование правовой аргументации.
- 5. Заключение. Ложная дискуссия между сторонниками центрального банка и адептами свободы банковской деятельности с частичным резервированием.
- Глава 9. Реформа банковской системы: теория 100 %-ного резервирования.
- 1. История современных концепций 100 %-ного резервирования.
- Предложение Людвига фон Мизеса.
- Фридрих Хайек и его предложения о 100 %-ном резервировании.
- Предложение Мюррея Ротбарда: чистый золотой стандарт со 100 %-ным коэффициентом резервирования.
- Морис Алле и европейские сторонники 100 %-ного резервирования.
- Поддержка 100 %-ного резервирования как традиция старой чикагской школы.
- 2. Наше предложение по реформе банковской системы.
- Полная свобода выбора валюты.
- Система полной свободы банковской деятельности.
- Обязательства всех участников системы свободной банковской деятельности соблюдать традиционные принципы права и юридические правила, в частности, поддерживать 100 %-ный коэффициент резервирования по вкладам до востребования.
- Как могла бы выглядеть финансово-банковская система в полностью свободном обществе?
- 3. Обсуждение преимуществ предложенной системы.
- 1. Предлагаемая система предотвращает банковские кризисы.
- 2. Предлагаемая система предотвращает экономические кризисы.
- 3. Предлагаемая система в наибольшей мере соответствует частной собственности.
- 4. Предложенная модель способствует стабильному и устойчивому экономическому росту, тем самым значительно снижая рыночные трансакционные издержки, которые, в частности, осложняют переговоры на рынке труда.
- 5. Предлагаемая система покончит с лихорадочными финансовыми спекуляциями и их разрушительными последствиями.
- 6. Предлагаемая система уменьшает число экономических функций государства до минимума, позволяя, в частности, ликвидировать центральный банк.
- 7. Предложенная система соответствует демократии в наибольшей мере.
- 8. Предложенная система приводит к мирному и гармоничному сотрудничеству между народами.
- 4. Ответы на возможные возражения на предложенную нами реформу денежной системы.
- 1. «Банки исчезнут, потому что исчезнет их rаisоn d’trе и основной источник дохода».
- 2. «Предложенная система существенно уменьшит объем доступного кредита, повысив тем самым процентную ставку и затруднив экономическое развитие».
- 3. «Предложенная система наказывает тех, кто извлекает прибыль из существования нынешней банковской и финансовой системы».
- 4. «Требование 100 %-ного резервирования есть пример государственного вмешательства, угрожающего договорной свободе сторон».
- 5. «Финансовые инновации неизбежно спровоцируют возрождение практики частичного резервирования».
- 6. «Предложенная система не позволяет предложению денег расти тем же темпом, каким растет экономика».
- 7. «Поддержание чистого золотого стандарта в сочетании со 100 %-ным резервированием потребует слишком больших затрат экономических ресурсов и поэтому будет препятствовать экономическому росту».
- 8. «Установление системы, подобной предложенной, приведет к слишком сильной зависимости мира от таких стран, как Южная Африка или страны бывшего Советского Союза, которые всегда были крупнейшими производителями золота».
- 9. «Но требование 100 %-ного резервирования уже провалилось в Аргентине в период правления генерала Перона».
- 10. «Предложенная реформа не может быть реализована в отдельно взятой стране, но потребует сложного и дорогостоящего международного соглашения».
- 5. Экономический анализ процесса реформирования и перехода к предложенной денежной и банковской системе.
- Базовые стратегические принципы.
- Стадии реформирования финансово-банковской системы.
- Рис. 9–1.
- Важность третьей и последующих стадий реформы: возможность выплаты государственного долга или обязательств по пенсиям социального страхования.
- Рис. 9–2. Консолидированный баланс банковской системы (в которой банки становятся просто управляющими фондов).
- Приложение теории банковской и финансовой реформы к европейскому Экономическому и монетарному союзу и построению финансовой системы в странах бывшего Восточного блока.
- 6. Заключение. Банковская система свободного общества.
- Библиография.
- Предметный указатель.
- Именной указатель.
- Примечания.
- 1.
- 2.
- 3.
- 4.
- 5.
- 6.
- 7.
- 8.
- 9.
- 10.
- 11.
- 12.
- 13.
- 14.
- 15.
- 16.
- 17.
- 18.
- 19.
- 20.
- 21.
- 22.
- 23.
- 24.
- 25.
- 26.
- 27.
- 28.
- 29.
- 30.
- 31.
- 32.
- 33.
- 34.
- 35.
- 36.
- 37.
- 38.
- 39.
- 40.
- 41.
- 42.
- 43.
- 44.
- 45.
- 46.
- 47.
- 48.
- 49.
- 50.
- 51.
- 52.
- 53.
- 54.
- 55.
- 56.
- 57.
- 58.
- 59.
- 60.
- 61.
- 62.
- 63.
- 64.
- 65.
- 66.
- 67.
- 68.
- 69.
- 70.
- 71.
- 72.
- 73.
- 74.
- 75.
- 76.
- 77.
- 78.
- 79.
- 80.
- 81.
- 82.
- 83.
- 84.
- 85.
- 86.
- 87.
- 88.
- 89.
- 90.
- 91.
- 92.
- 93.
- 94.
- 95.
- 96.
- 97.
- 98.
- 99.
- 100.
- 101.
- 102.
- 103.
- 104.
- 105.
- 106.
- 107.
- 108.
- 109.
- 110.
- 111.
- 112.
- 113.
- 114.
- 115.
- 116.
- 117.
- 118.
- 119.
- 120.
- 121.
- 122.
- 123.
- 124.
- 125.
- 126.
- 127.
- 128.
- 129.
- 130.
- 131.
- 132.
- 133.
- 134.
- 135.
- 136.
- 137.
- 138.
- 139.
- 140.
- 141.
- 142.
- 143.
- 144.
- 145.
- 146.
- 147.
- 148.
- 149.
- 150.
- 151.
- 152.
- 153.
- 154.
- 155.
- 156.
- 157.
- 158.
- 159.
- 160.
- 161.
- 162.
- 163.
- 164.
- 165.
- 166.
- 167.
- 168.
- 169.
- 170.
- 171.
- 172.
- 173.
- 174.
- 175.
- 176.
- 177.
- 178.
- 179.
- 180.
- 181.
- 182.
- 183.
- 184.
- 185.
- 186.
- 187.
- 188.
- 189.
- 190.
- 191.
- 192.
- 193.
- 194.
- 195.
- 196.
- 197.
- 198.
- 199.
- 200.
- 201.
- 202.
- 203.
- 204.
- 205.
- 206.
- 207.
- 208.
- 209.
- 210.
- 211.
- 212.
- 213.
- 214.
- 215.
- 216.
- 217.
- 218.
- 219.
- 220.
- 221.
- 222.
- 223.
- 224.
- 225.
- 226.
- 227.
- 228.
- 229.
- 230.
- 231.
- 232.
- 233.
- 234.
- 235.
- 236.
- 237.
- 238.
- 239.
- 240.
- 241.
- 242.
- 243.
- 244.
- 245.
- 246.
- 247.
- 248.
- 249.
- 250.
- 251.
- 252.
- 253.
- 254.
- 255.
- 9] Sn = а + аr + аr2 … + аrn-1,
- 10] rSn = аr + аr2 + аr3… + аrn-1 +аrn.
- Sn — rSn = а — аrn.
- Sn(l — r) = а(1-rn);
- [11] Sn = а(1-rn);
- 256.
- 257.
- [18] (1 — к)х = r — к * с * х;
- к * с * х + (1 — к)х = r.
- х(кс+ 1 — к) = r.
- 258.
- 259.
- 260.
- 261.
- 262.
- 263.
- 264.
- х = Dn — d = 4 666 667 д.е.
- 265.
- 266.
- 267.
- 268.
- 269.
- 270.
- 271.
- 272.
- 273.
- 274.
- 275.
- 276.
- 277.
- 278.
- 279.
- 280.
- 281.
- 282.
- 283.
- 284.
- 285.
- 286.
- 287.
- 288.
- 289.
- 290.
- 291.
- 292.
- 293.
- 294.
- 295.
- 296.
- 297.
- 298.
- 299.
- 300.
- 301.
- 302.
- 303.
- 304.
- 305.
- 306.
- 307.
- 308.
- 309.
- 310.
- 311.
- 312.
- 313.
- 314.
- 315.
- 316.
- 317.
- 318.
- 319.
- 320.
- 321.
- 322.
- 323.
- 324.
- 325.
- 326.
- 327.
- 328.
- 329.
- 330.
- 331.
- 332.
- 333.
- 334.
- 335.
- 336.
- 337.
- 338.
- 339.
- 340.
- 341.
- 342.
- 343.
- 344.
- 345.
- 346.
- 347.
- 348.
- 349.
- 350.
- 351.
- 352.
- 353.
- 354.
- 355.
- 356.
- 357.
- 358.
- 359.
- 360.
- 361.
- 362.
- 363.
- 364.
- 365.
- 366.
- 367.
- 368.
- 369.
- 370.
- 371.
- 372.
- 373.
- 374.
- 375.
- 376.
- 377.
- 378.
- 379.
- 380.
- 381.
- 382.
- 383.
- 384.
- 385.
- 386.
- 387.
- 388.
- 389.
- 390.
- 391.
- 392.
- 393.
- 394.
- 395.
- 396.
- 397.
- 398.
- 399.
- 400.
- 401.
- 402.
- 403.
- 404.
- 405.
- 406.
- 407.
- 408.
- 409.
- 410.
- 411.
- 412.
- 413.
- 414.
- 415.
- 416.
- 417.
- 418.
- 419.
- 420.
- 421.
- 422.
- 423.
- 424.
- 425.
- 426.
- 427.
- 428.
- 429.
- 430.
- 431.
- 432.
- 433.
- 434.
- 435.
- 436.
- 437.
- 438.
- 439.
- 440.
- 441.
- 442.
- 443.
- 444.
- 445.
- 446.
- 447.
- 448.
- 449.
- 450.
- 451.
- 452.
- 453.
- 454.
- 455.
- 456.
- 457.
- 458.
- 459.
- 460.
- 461.
- 462.
- 463.
- 464.
- 465.
- 466.
- 467.
- 468.
- 469.
- 470.
- 471.
- 472.
- 473.
- 474.
- 475.
- 476.
- 477.
- 478.
- 479.
- 480.
- 481.
- 482.
- 483.
- 484.
- 485.
- 486.
- 487.
- 488.
- 489.
- 490.
- 491.
- 492.
- 493.
- 494.
- 495.
- 496.
- 497.
- 499.
- 500.
- 501.
- 502.
- 503.
- 504.
- 505.
- 506.
- 507.
- 508.
- 509.
- 510.
- 511.
- МV + М'V' = РТ.
- М= к-РТ,
- 512.
- 513.
- 514.
- 515.
- 516.
- 517.
- 518.
- 519.
- 520.
- 521.
- 522.
- 523.
- 524.
- 525.
- 526.
- 527.
- 528.
- 529.
- 530.
- 531.
- 532.
- 533.
- 534.
- 535.
- 536.
- 537.
- 538.
- 539.
- 540.
- 541.
- 542.
- 543.
- 544.
- 545.
- 546.
- 547.
- 548.
- 549.
- 550.
- 551.
- 552.
- 553.
- 554.
- 555.
- 556.
- 557.
- 558.
- 559.
- 560.
- 561.
- 562.
- 563.
- 564.
- 565.
- 566.
- 567.
- 568.
- 569.
- 570.
- 571.
- 572.
- 573.
- 574.
- 575.
- 576.
- 577.
- 578.
- 579.
- 580.
- 581.
- 582.
- 583.
- 584.
- 585.
- 586.
- 587.
- 588.
- 589.
- 590.
- 591.
- 592.
- 593.
- 594.
- 595.
- 596.
- 597.
- 598.
- 599.
- 600.
- 601.
- 602.
- 603.
- 604.
- 605.
- 606.
- 607.
- 608.
- 609.
- 610.
- 611.
- 612.
- 613.
- 614.
- 615.
- 616.
- 617.
- 618.
- 619.
- 620.
- 621.
- 622.
- 623.
- 624.
- 625.
- 626.
- 627.
- 628.
- 629.
- 630.
- 631.
- 632.
- 633.
- 634.
- 635.
- 636.
- 637.
- 638.
- 639.
- 640.
- 641.
- 642.
- 643.
- 644.
- 645.
- 646.
- 647.
- 648.
- 649.
- 650.
- 651.
- 652.
- 653.
- 654.
- 655.
- 656.
- 657.
- 658.
- 659.
- 660.
- 661.
- 662.
- 663.
- 664.
- 665.
- 666.
- 667.
- 668.
- 669.
- 670.
- 671.
- 672.
- 673.
- 674.
- Таблица 8–1.
- 675.
- 676.
- 677.
- 678.
- 679.
- 680.
- 681.
- 682.
- 683.
- 684.
- 685.
- 686.
- 687.
- 688.
- 689.
- 690.
- 691.
- 692.
- 693.
- 694.
- 695.
- 696.
- 697.
- 698.
- 699.
- 700.
- 701.
- 702.
- 703.
- 704.
- 705.
- 706.
- 707.
- 708.
- 709.
- 710.
- 711.
- 712.
- 713.
- 714.
- 715.
- 716.
- 717.
- 718.
- 719.
- 720.
- 721.
- 722.
- 723.
- 724.
- 725.
- 726.
- 727.
- 728.
- 729.
- 730.
- 731.
- 732.
- 733.
- 734.
- 735.
- 736.
- 737.
- 738.
- 739.
- 740.
- 741.
- 742.
- 743.
- 744.
- 745.
- 746.
- 747.
- 748.
- 749.
- 750.
- 751.
- 752.
- 753.
- 754.
- 755.
- 756.
- 757.
- 758.
- 759.
- 760.
- 761.
- 762.
- 763.
- 764.
- 765.
- 766.
- 767.
- 768.
- 769.
- 770.
- 771.
- 772.
- 773.
- 774.
- 775.
- 776.
- 777.
- 778.
- 779.
- 780.
- 781.
- 782.
- 783.
- 784.
- 785.
- 786.
- 787.
- 788.
- 789.
- 790.
- 791.
- 792.
- 793.
- 794.
- 795.
- 796.
- 797.
- 798.
- 799.
- 800.
- 801.
- 802.
- 803.
- 804.
- 805.
- 806.
- 807.
- 808.
- 809.
- 810.
- 811.
- 812.
- 813.
- 814.
- 815.
- 816.
- 817.
- 818.
- 819.
- 820.
- 821.
- 822.
- 823.
- 824.
- 825.
- 826.
- 827.
- 828.
- 829.
- 830.
- 831.
- 832.
- 833.
- 834.
- 835.
- 836.
- 837.
- 838.
- 839.
- 840.
- 841.
- 842.
- 843.
- 844.
- 845.
- 846.
- 847.
- 848.
- 849.
- 850.
- 851.
- 852.
- 853.
- 854.
- 855.
- 856.
- 857.
- 858.
- 859.
- 860.
- 861.
- 862.
- 863.
- 864.
- 865.
- 866.
- 867.
- 868.
- 869.
- 870.
- 871.
- 872.
- 873.
- 874.
- 875.
- 876.
- 877.
- Комментарии.
- 1.
- 2.
- 3.
- 4.
- 5.
- 6.
- 7.
- 8.
- 9.
- 10.
- 11.
- 12.
- 13.
- 14.
- 15.
- 16.
- 17.
- 18.
- 19.
- 20.
- 21.
- 22.
- 23.
- 24.
- 25.
- 26.
- 27.
- 28.
- 29.
- 30.
- 31.
- 32.
- 33.
- 34.
- 35.
- 36.
Хесус Уэрта Де Сото.