| 1 |
2 |
| Рост добровольных сбережений |
Экспансия |
Кредитная экспансия (в отсутствие роста добровольных сбережений) |
| 1. Замедляются темпы потребления. Цены на потребительские товары снижаются. |
1. Потребление не снижается. |
| 1. Банки предоставляют большой объем новых кредитов. Процентная ставка снижается. |
| 2. В потребительском секторе снижаются бухгалтерские прибыли. |
| 2. Формируется тенденция роста реальных ставок заработной платы (при неизменной номинальной величине цены на потребительские блага снижаются). |
| 2. Эффект Рикардо: работников заменяют капитальным оборудованием. |
2. Растет цена капитальных благ. |
| 2. Снижается ставка процента (благодаря росту сбережений). Фондовый рынок демонстрирует умеренный рост. |
2. Растут цены на фондовом рынке. |
| 2. Капитальные блага растут в цене (благодаря увеличению спроса на них, эффекту Рикардо и снижению процентной ставки). |
2. Производственная структура искусственно удлиняется. |
| 2. В секторе капитальных благ возникают большие бухгалтерские прибыли. |
| 3. Растет производство капитальных благ. |
Бум |
3. Сектору капитальных благ требуется больше работников. |
3. Растут ставки заработной платы. |
| 3. Работников увольняют из потребительского сектора и нанимают в секторе капитальных благ. |
3. Экспансионистский подъем и бум фондового рынка становятся повсеместными. Расцветает спекуляция. |
4. Начинает расти денежный спрос на потребительские блага (выросшие заработки рабочих и предпринимательский доход направляются на потребление). |
| 4. Происходит устойчивое удлинение производственной структуры. |
Кризис |
4. В некоторой точке темпы роста кредитной экспансии прекращают увеличиваться: начинает расти ставка процента. Происходит крах на фондовом рынке. |
| 5. Производство потребительских товаров и услуг резко возрастает, в то время как цены на них снижаются (увеличивается предложение и снижается денежный спрос). Ставки заработной платы и национальный доход постоянно растут в реальном выражении. |
4. В потребительском секторе растут бухгалтерские прибыли (спрос увеличивается). |
4. Цены потребительских благ начинают расти относительно быстрее, чем ставки заработной платы. |
4. Реальные ставки заработной платы снижаются. Эффект Рикардо: капитальное оборудование заменяется трудом людей. |
| Депрессия |
5. Сектор капитальных благ несет тяжелые бухгалтерские убытки. (Спрос ослабляет эффект Рикардо и издержки растут. Растут ставка процента и заработная плата.) |
5. Работников увольняют из отраслей капитальных благ. |
5. Предприниматели закрывают ошибочные инвестиционные проекты: банкротства и приостановка платежей. Распространение пессимизма |
5. Растет число банковских дефолтов: чуть-чуть менее платежеспособные банки сталкиваются с серьезными трудностями. Кредит сжимается. |
5. Работников снова нанимают на стадии, близкие к потреблению. |
5. Капитал проедается. Производственная структура укорачивается. |
5. Замедляется производство потребительских товаров и услуг. |
5. Продолжаются рост относительных цен на потребительские благ, снижение предложения и увеличение денежного спроса). |
5. Происходит снижение реального национального дохода и реальных ставок заработной платы. |
| Восстановление |
6. После завершения коррекции увеличение добровольных сбережений может вызвать восстановление (см. колонку 1), либо снова может начаться кредитная экспансия (см. колонку 2). |