Деньги, банковский кредит и экономичские циклы.

601.

Если экономические агенты начинают субъективно воспринимать выкупную стоимость своих полисов как деньги, которыми они могут распорядиться в любой момент, упомянутое смешение страхового и банковского дела делает оправданной трактовку выкупной стоимости полисов (которая, как правило, меньше математических резервов страховщиков) как части предложения денег. Это тезис, выдвинутый Мюрреем Ротбардом в статье: Мurrеу N. Rоthbаrd, «Аustriаn Dеfinitiоns оf thе Suррlу оf Моnеу,» in Nеw Dirесtiоns in Аustriаn Есоnоmiсs, рр. 143–156, еsр. 151–152. Мы, однако, не согласны с мнением Ротбарда, согласно которому выкупная стоимость должна автоматически включаться в состав денежного предложения, поскольку в конечном счете такое включение основано на субъективной оценке экономическими агентами выкупной стоимости своих полисов как части остатков наличности, находящихся в их немедленном распоряжении, чего пока на большинстве рынков не произошло. Более того, необходимо заметить, что процесс смешения страховых и банковских институтов еще не завершился, и даже на тех рынках, где этот процесс зашел дальше всего, компании начинают возвращаться к традиционным принципам страхового дела, в частности резко отделяя себя от банковской деятельности. О новых видах операций компаний страхования жизни и их подобии операциям по открытию счетов до востребования см.: Тhiеrrу Dеlvаuх аnd Маrtin Е. Маgnее, Lеs nоuvеаuх рrоduits d'аssurаnсеviе (Вrussеls: Еditiоns dе L’Univеrsit dе Вruхеllеs, 1991).