Разумное распределение активов. Как построить портфель с максимальной доходностью и минимальным риском.
Решаем, как распределить ваши активы.
В главе 5 мы изучили несколько различных портфелей, составленных в соответствии со степенью риска, сложности и консерватизма. К этому момен-ту у вас должно было сложиться некоторое представление об этих трех характеристиках, используемых при построении портфелей. Однако мы не рассматривали измерение стоимости, а также влияние налого-обложения.
Критически важным при распределении является соотношение активов, защищенных от налогов, и налогооблагаемых активов. С одной стороны, если все ваши активы вложены в IRА или пенсионный план, то налоговые последствия вашей инвестиционной стратегии не имеют значения. Вы можете использовать любые классы активов и проводить восстановление баланса как угодно часто.
С другой стороны, если все ваши активы облагаются налогами, вы резко ограничены в классах активов, но это также очень упрощает ситуацию. Вы можете выбирать из классов активов в первой и последней колонках табл. 8.2, в которые входит всего восемь индексных фондов Vаnguаrd. По сути, вы опять возвращаетесь к акциям крупных и мелких компаний США и акций иностранных компаний.
Наиболее сложная ситуация возникает, когда у вас есть значительные объемы налогооблагаемых активов и активов, защищенных от налогов. Стратегия в этих случаях такова: поместить классы активов, наиболее доходных с точки зрения налогов (первая и последняя колонки табл. 8.2), на ваши налогооблагаемые счета, а классы активов, наименее доходных с точки зрения налогов (средняя колонка, в основном – акции стоимости мелких и крупных компаний и RЕIТs), на ваши счета, защищенные от налогов.
Для того чтобы вы получили представление о том, как это делается, рассмотрим случай с инвестором, у которого есть $200 000, – по $100 000 на налогооблагаемом счете и счете, защищенном от налогов (IRА). Используя вышеизложенные принципы, инвестор со стратегическим подходом принял решение использовать следующую стратегию распределения:
• 15 % акций крупных компаний США с рыночным риском.
• 10 % акций стоимости крупных компаний США.
• 5 % акций мелких компаний США с рыночным риском.
• 10 % акций стоимости мелких компаний США.
• 5 % акций европейских компаний.
• 5 % акций компаний Азиатско-Тихоокеанского региона.
• 5 % акций компаний развивающихся стран.
• 5 % RЕIТs.
• 20 % муниципальных облигаций.
• 20 % краткосрочных корпоративных облигаций.
Основываясь на данных табл. 8.2 с фондами акций, он решает использовать следующие фонды Vаnguаrd и поместить их на соответствующий налогооблагаемый счет или счет, защищенный от налогов.