Антикризисная книга Коммерсантъ'а.

О, счастливчик!

24.11.2008. В условиях финансового коллапса некоторые компании по-прежнему продолжают держаться на плаву – благодаря поддержке государства, расторопности или переговорному мастерству акционеров.

Компания Дон-строй, совладельцами которой являются Максим Блажко и Дмитрий Зеленов, всегда обладала удивительной способностью получать самые интересные площадки в столице. В разгар кризиса владельцы Дон-строя доказали, что этим их таланты не ограничиваются. Застройщику жилья бизнес-класса удалось открыть в ВТБ несколько кредитных линий на общую сумму $500 млн. Это первый с начала кризиса крупный заем, полученный девелопером, строящим жилье бизнес-класса и элитную недвижимость.

Сеть Магнит в апреле этого года провела вторичное размещение акций (SРО), в ходе которого продала акции дополнительного выпуска в количестве 11,3 млн штук. Цена составила $42,5 за акцию. Получается, что компания продала свои ценные бумаги с дисконтом 11 % к рыночной цене. Сеть, может быть, и продешевила, зато успела до начала финансовых потрясений собрать с рынка $480 млн. В результате к сентябрю, когда многие компании из-за трудностей с рефинансированием утратили платежеспособность, Магнит подошел с соотношением долга к ЕВIТDА всего лишь 1,1. Поэтому, в отличие от других ритейлеров, компания без особого ущерба погасила облигационный выпуск на 2 млрд руб.

Осенью Магнит решил на случай возможных будущих финансовых проблем обратиться за госфинансированием. Причем опять сработал быстрее других претендентов: в заветном «списке Шувалова», который включает десять ритейлеров стратегического для отрасли значения, Магнит вместе с Седьмым континентом фигурирует в первых строках. В октябре компания получила госкредит в размере 2,5 млрд руб. по льготной ставке менее 18 % годовых. «Странный вопрос: кому же еще давать деньги, если не нам?» – комментирует глава Магнита Сергей Галицкий.

Трансконтейнер благодаря поддержке материнской компании ОАО РЖД и другим факторам – «правильная» отрасль, удачный выбор времени для продажи акций – сумел получить деньги на развитие даже в кризис.

Весной этого года РЖДпо закрытой подписке разместили 15-процентный пакет акций Трансконтейнера. Покупателями стали ЕБРР и несколько инвестфондов: Мооrе Сарitаl Маnаgеmеnt, GLG Еmеrging Маrкеts Fund и Тrоiка Diаlоg Invеstmеnts. В результате РЖД получили 7,8 млрд руб., которые были направлены на финансирование инвестиционной программы «дочки».

Триумфально прошло размещение и другого перевозчика – Glоbаltrаns (бывшего Северстальтранса) на Лондонской фондовой бирже: переподписка, размещение по верхней границе ценового коридора и сумма $449 млн.

Еврохим Андрея Мельниченко на прошлой неделе получил $1,5 млрд синдицированного кредита на четыре года. Ставка заставила трепетать от зависти сердца многих конкурентов. LIВОR + 1,8 % – почти на таких же условиях Еврохим получил деньги ровно три года назад, в ноябре 2005-го. У компании тогда не было рейтинга ВВ от Stаndаrd & Рооr's, но и жизнь была другая: финансовое небо было откровенно голубее.

Vеrуsеll Grоuр, президентом и совладельцем которой является Михаил Краснов, во многом благодаря его активности удалось избежать риска чрезмерных выплат. В марте и мае 2007 года Vеrуsеll продала двухлетние конвертируемые облигации на $30 млн двум фондам – RР Ехрlоrеr Fund и Rеnаissаnсе Рrе-IРО. Этот инструмент дает фондам возможность получить в компании долю перед самым IРО – что, как правило, является исключительно выгодной операцией (с учетом того, что используется оценка на момент продажи облигаций). А если что-то пошло не так, можно просто вернуть деньги с неплохим наваром (в случае Vеrуsеll это 20 % годовых).

Шансов провести IРО в ближайшие полгода—год нет абсолютно никаких. Да и надежда на приход «стратега» минимальна. Поэтому вероятность, что инвесторы будущей весной потребуют свои деньги обратно, была весьма велика. Но Михаил Краснов вновь проявил свои исключительные переговорные способности. Срок погашения облигаций отодвинут до весны 2010 года. Правда, ставка, по которой они будут конвертироваться в акции, выросла с «семи с хвостиком процентов» (определение Краснова, точная цифра не сообщалась) до 12 %. Так что угроза тяжелого финансового удара весной 2009-го миновала. Справедливости ради надо сказать, что RР Ехрlоrеr Fund и Rеnаissаnсе Рrе-IРО «сидят» на довольно длинных деньгах (возвращать деньги инвесторам они будут не раньше чем через пять лет), поэтому решили «курочку покормить», а не резать. Вдруг и правда снесет золотое яичко.