Финансовая статистика: конспект лекций.

RR = NR – Iпц.

Анализ эффективности намечаемых инвестиций включает в себя принятие решений о приобретении средств производства, которые используются в течение длительного времени. Следовательно, решения об инвестициях влияют на работу фирмы в течение длительного периода, что делает данный анализ особенно важным при определении стратегии компании, он превращается, по сути, в прогнозный анализ.

Инвестиционные проекты можно разделить по их стоимости: чем больше величина капиталовложений, тем более детальный анализ необходимо провести.

Для ранжирования данных проектов применяют следующие методы:

1) метод периода окупаемости;

2) метод «учетной окупаемости капиталовложений»;

3) метод чистой текущей (дисконтированной) стоимости NVР;

4) метод внутренней нормы прибыли IRR.

Период окупаемости – это промежуток времени, в течение которого фирма старается покрыть свои первоначальные капиталовложения. Расчет осуществляется путем постепенного, шаг за шагом, вычитания капитальных затрат из общего их объема суммы амортизационных отчислений и чистой прибыли за очередной интервал планирования (в основном за год). Если остаток становится отрицательным, то данный интервал знаменует собой «искомый срок окупаемости». В противном случае последний превышает установленный срок жизни проекта.

При методе «учетной окупаемости капиталовложений» расчет окупаемости осуществляется путем деления средней прибыли в течение всего срока проекта на средние инвестиции в проект.

Эти два метода, к сожалению, не учитывают «стоимости денег» во времени, т. е. рублю, который получен в первом году, присваивается тот же «вес», что и полученному в последующие годы, что наиболее осложняет расчет при высоких темпах инфляции.

Для повышения точности анализа применяют методы дисконтирования, которые учитывают «стоимость» денежных поступлений в зависимости от времени их получения. Одним из них является метод чистой текущей стоимости (метод «совокупного капитала»). При его применении производятся следующие расчеты:

1) путем дисконтирования определяется текущая стоимость каждого движения денежных средств, в том числе и первоначальных инвестиций;

2) суммируются все текущие стоимости, эта сумма равна чистой текущей стоимости (NРV) проекта;

3) если NРV > 0, проект принимается, если NРV < 0, проект отклоняется; при взаимоисключающих проектах выбираются проекты с наибольшей NРV.

Предположим, что вызванные инвестициями доходы начали поступать на следующий год после завершения инвестиций. Следовательно, NРV рассчитывают по формуле: