Австрийская экономическая школа: рынок и предпринимательское творчество.

6.2. Исследование экономических циклов: межвременное рассогласование.

Первые десятилетия своей научной карьеры Хайек посвятил исследованию циклов. Он шел путем, намеченным Мизесом, ностал автором ряда собственных, очень существенных достижений. Шведская академия присудила ему в1974г. Нобелевскую премию главным образом заего работы 1930хгодов вобласти теории циклов.

Надо подчеркнуть, что, когда в1931г. Хайек прибыл вАнглию, его аналитический инструментарий был куда богаче, чем уего английских коллег вцелом и уКейнса вчастности. Прежде всего, Хайек владел теорией капитала Бём-Баверка и превосходно понимал, что мнимый «парадокс бережливости» теоретически совершенно бессмысленен. Ведь, согласно теории Бём-Баверка, любое увеличение сбережений ведет ксокращению потребления, тем самым понижая относительные цены потребительских товаров. То, что Хайек назвал «эффектом Рикардо», заключается вповышении спроса на инвестиционные товары, причиной чего является рост реальной заработной платы, который всвою очередь сеtеris раribus[9] вызывается понижением цен на потребительские товары, провоцируемым ростом сбережений. Уменьшение цен на потребительские товары ведет также котносительному росту предпринимательских прибылей на этапах, дальше всего отстоящих от потребления, где вусловиях падения процентных ставок, вызываемого изобилием сбережений, наблюдается повышение ценности продукции. Совместным результатом всех этих факторов является удлинение производственной структуры, капиталоемкость которой повышается под влиянием более щедрого финансирования, делающегося возможным благодаря увеличению количества реально сбереженных ресурсов (Науек 1995). Согласно Хайеку, проблема возникает, когда манипуляции денежным обращением вформе кредитной экспансии, осуществляемой банковской системы без опоры на реальные сбережения, делают доступными для предпринимателей новые финансовые ресурсы, которые превращаются винвестиции, как еслибы они действительно были результатом роста сбережений, что на деле нетак. Итогом оказывается удлинение инвестиционных процессов, отражающее искусственное понижение ставки процента, которое неможет продолжаться долго. Таким образом, для Хайека главное— это происходящие под влиянием роста денежной массы изменения относительных цен (точнее, цен на капитальные блага, используемые на разных этапах производственного процесса, и цен на потребительские товары). Количественная теория денег, которую интересует исключительно воздействие колебаний денежной массы на общий уровень цен, склонна игнорировать и затемнять данное явление.

Более того, Хайек понял, что в1920-х годах американский Федеральный резерв обдуманно проводил политику активной кредитной экспансии, чтобы нейтрализовать «дефляционные» последствия значительного роста производительности. Так что, даже несмотря на отсутствие заметного роста цен на потребительские товары и услуги, вэтот период происходил значительный рост денежной массы и сформировался огромный финансовый пузырь. Рано или поздно этот пузырь должен был лопнуть и вскрыть накопившиеся грубые инвестиционные ошибки. Хайек утверждает, что вситуации падения цен, отражающего общий рост производительности, политика стабилизации ценности денег неизбежно порождает серьезное межвременное рассогласование между решениями инвесторов и потребителей, которое рано или поздно должно принять форму экономической рецессии. Хайек выразил эти идеи встатье «Межвременное равновесие цен и изменение ценности денег» (“Intеrtеmроrаl Рriсе Еquilibrium аnd Моvеmеnts in thе Vаluе оf Моnеу”), опубликованной в1928г. (Науек 1937). Применив этот анализ ксуществовавшим тогда обстоятельствам, Хайек сумел предсказать Великую депрессию, начавшуюся воктябре 1929г., которую он всегда рассматривал как результат искусственной масштабной кредитной экспансии, проводившейся Федеральным резервом все предшествующее десятилетие (Нuеrtа dе Sоtо 2006, 424—431, Скоузен 2002).

Позднее, в1931г., Хайек опубликовал книгу «Цены и производство» (Науек 1935, Хайек 2007), пожалуй, свою самую значительную и известную работу по теории цикла. Вэтой короткой, ноимеющей ключевое значение, работе, Хайек объясняет, сточными аналитическими подробностями, каким образом кредитная экспансия, неимеющая опоры впредшествующем росте добровольных сбережений, искажает производственную структуру, искусственно делая ее чрезмерно капиталоемкой, требуя, чтобы допущенные ошибки были обнаружены вформе рецессии.

Для Хайека изменения денежной массы небывают нейтральными и всегда оказывают крайне пагубное влияние на структуру относительных цен. Когда новые деньги создаются вформе кредита, они всегда попадают вэкономику вконкретной точке. Первоначально деньги расходуются на определенные средства производства и производственные услуги, и только потом, медленно, последствия дополнительного вливания денег распространяется по всей производственной структуре. Это означает, что некоторые цены (на капитальные блага, дальше всего отстоящие от конечного этапа потребления) будут затронуты раньше других (цен на товары, стоящие ближе кпотреблению), и таким образом размещение ресурсов впроизводственной структуре изменится. Появление дополнительных фидуциарных денег, созданных банковской системой, означает, что некоторые предприниматели, которые неслибы постоянные убытки, теперь получают прибыль, амногие рабочие, которые немоглибы найти работу вопределенных секторах, легко ее получают.

Обычно новые деньги попадают на рынок вслед заискусственным снижением ставок процента (ниже «естественного» уровня), что является одним изэлементов политики кредитной экспансии и дешевых денег. Относительное падение учетной ставки и облегчение условий выдачи кредитов логически ведет кросту инвестиционных расходов по отношению кпотребительским, тем самым искажая индикаторы, которыми руководствуются предприниматели, особенно показатель относительной доходности капитала, вложенного на каждом изэтапов или стадий составляющих, согласно австрийцам и нашему знанию, производственную структуру.

Врезультате понижения процентных ставок прибыльными делаются инвестиции, которые раньше таковыми небыли. Относительный рост инвестиционных расходов всвою очередь толкает вверх цену факторов производства, что заставляет предпринимателей переходить кболее капиталоемким методам производства и обеспечивает повышение спроса на природные ресурсы. Втоже самое время происходит падение относительных прибылей вотраслях, производящих потребительские товары, где издержки постепенно повышаются, ацены— нет. Это кладет начало перетоку производительных факторов изотраслей, расположенных ближе кпотреблению, всамые капиталоемкие сектора хозяйства. Для того чтобы новая капиталоемкая система производства, которая только начала создаваться, смогла принести плоды, этот переток должен осуществляться достаточно долгое время. Хайек подчеркивает, что когда полезность машины зависит от производства других капитальных благ, без которых ее невозможно использовать, то машина оказывается бесполезной, если из-за нехватки ресурсов эти комплементарные товары оказываются непроизведенными.

Тем неменее раньше или позже новые деньги, которые банковская система впрыснула вэкономику, начинают попадать вкарманы владельцев факторов производства, и соответствующий рост денежных доходов толкает вверх спрос на потребительские товары. Нет причин полагать, что потребители заметно изменили изначальную пропорцию распределения денежных доходов между потреблением внастоящем и вбудущем. Поэтому если исключить гипотетический случай, вкотором экономические агенты направляют всбережения все новые деньги, созданные банковской системой (практически невероятное событие), то мы получим повышение относительных цен на потребительские товары, порождаемое: а) приходом новых, ликвидных денежных активов всектор потребительских товаров, что обеспечивает повышение спроса; и б) тем фактом, что производство потребительских товаров временно сокращается нетолько из-за временного отвлечения ресурсов изсекторов, расположенных ближе кпотреблению, нои потому, что многие ресурсы поглощены инвестициями, которые начнут давать отдачу только вконце продолжительного периода времени.

Повышение относительных цен всекторе потребительских товаров ведет кряду последствий, прямо противоположных вышеописанным, которые первоначально дает кредитная экспансия: прибыли начинают расти вотраслях, расположенных ближе кпотреблению, и относительно падать винвестиционных секторах. Капитальные блага, которые предприниматели начинают производить сприцелом на очень капиталоемкую структуру производства, теперь должны быть адаптированы, если это возможно, кменее капиталоемкой структуре (а потому и более трудоемкой, что логично, если учесть, что повышение потребительских цен всегда означает падение реальных ставок заработной платы). Врезультате начинается общий переток факторов производства изинвестирования впотребление, анаиболее капиталоемкие сектора (строительство, верфи, высокотехнологичные отрасли, компьютеры и коммуникации и пр.), прибыльные только при низких ставках процента, теперь несут большие убытки, поскольку, как теперь выясняется, их расширение было чрезмерным и неоправданным. Короче говоря, из-за нехватки реальных ресурсов, необходимых для завершения чрезмерно амбициозных изменений производственной структуры, экономический спад становится неизбежным. Эти изменения были предприняты по ошибке, объясняемой чрезмерной легкостью финансирования, ставшей результатом развязанной банковской системой искусственной кредитной экспансии. Внешними проявлениями спада являются избыток производственных мощностей винвестиционных секторах и относительная нехватка их всекторах, расположенных ближе кпотреблению.

Хайек подчеркивает, что рецессии представляют собой, по существу, кризисы, провоцируемые избыточным спросом на потребительские товары или, точнее, недостатком сбережений, иными словами, сбережений оказывается недостаточно, чтобы завершить ошибочно начатые инвестиции вкапиталоемкие производства. Врезультате кредитной экспансии возникает примерно таже ситуация, что на воображаемом острове, обитатели которого затеяли строительство машины, способной удовлетворять все их нужды, ноистратили свои сбережения и капитал раньше, чем достроили ее, апотому вынуждены забросить проект и заняться исключительно добычей пропитания, неимея возможности использовать при этом какой-либо капитал.

Таким образом, существование во многих производствах впериод рецессии «простаивающих мощностей» (особенно вотраслях, дальше всего отстоящих от потребления, таких как строительство, производство капитальных благ, телекоммуникаций или компьютеров) никоим образом недоказывает, согласно Хайеку, что капитала слишком много или что потребление недостаточно. Напротив, это признак того, что мы невсостоянии использовать весь наличный постоянный капитал, так как текущий спрос на потребительские товары настолько неотложен, что мы неможем себе позволить роскошь производить переменный капитал, необходимый для использования этих простаивающих мощностей.

Таким образом, Хайек доводит до логического конца теорию капитала Бём-Баверка и мизесовский анализ цикла, когда он описывает, как централизованное вмешательство вденежное обращение порождает широкое межвременное рассогласование между решениями экономических агентов (инвесторов и потребителей), и объясняет, что рецессия— это всего лишь этап здоровой реорганизации экономики. Хайек объясняет, что этот этап нельзя миновать, номожно его облегчить, если избегать последующей кредитной экспансии или искусственного стимулирования потребления и позволить силам рынка постепенно утвердить новую структуру производства, более соответствующую истинным желаниям участвующих вней экономических агентов (Нuеrtа dе Sоtо 2006, 265—341; см.: Уэрта де Сото 2007, гл. 5, 1—2).

Выше вкратце приведен предложенный Хайеком анализ теории экономического цикла, позднее завершенный вработе «Прибыль, процент и инвестиции» (Науек 1939), вкоторой он исходит изпредположения, что неиспользуемые факторы производства существуют. Хайек постепенно углублял и оттачивал свой анализ параллельно сдискуссиями сКейнсом и теоретиками чикагской школы по теории денег, капитала и циклов. Вследующем разделе мы рассмотрим эти дискуссии.